2023.03.31
■ 现代牧业公布FY22收入同比增长74%至123亿元人民币（1H22和2H22分别同比增长77.1%和70.9%），得益于饲料销售增长。
■ FY22净利润同比下降44%至5.8 亿元人民币，低于我们预期，原因是原材料价格上涨以及外汇和衍生品产生亏损。
■ 剔除外汇和衍生品亏损的影响，FY22经调整净利润同比增长3%至 9.5亿元人民币。
■ 重申「增持」，我们认为公司有很大空间提高其产奶量、扩大业务范围和多元化收入。
我们将贴现现金流目标价下调至1.42 港元，主要是我们下调了FY23-24F每股盈利预测。
