2023.03.13
■ 京东FY22收入达到10,460 亿元人民币，同比增长 10%（4Q22同比增长7.1%），创下历史新高，得益于京东物流同比增长31.2%和京东零售同比增长7.3%。
■ FY22非美国通用会计准则净利润达到280亿元人民币，同比增长64%，超出我们预期，主要是公司更好地控制成本和精简新业务。
■ 百亿补贴计划拟首月投资10亿元人民币，由京东品牌合作伙伴和供应商共同承担。管理层指引非美国通用会计准则净利润率将在FY23F同比上升。
■ 我们预计FY23F收入同比增长6.8%至11,180亿元人民币，毛利率同比增长0.4个百分点至 14.4%，非美国通用会计准则净利润率同比上升0.2 个百分点至2.9%。
■ 重申「增持」评级，新的贴现现金流目标价为350 港元。
