2022.11.30
■ 旺旺公布FY3/23 1H收入同比下降4.8%，净利润同比下降23.6%，低于我们预期，原因是新冠疫情反弹导致乳品销售疲软以及成本压力高于预期。
■ 我们预计 2H FY3/23F收入略微增长，因为防疫措施在3Q 影响了旺旺约三分之一的生产基地。
■ 然而，管理层预计2H 毛利率将相对稳定，因为部分原材料价格已开始回落，而旺旺早前宣布其50%的零食产品将再次提价。
■ 维持「持有」评级，新的贴现现金流目标价为 5.5 港元，以反映近期疫情反弹的因素，我们认为这将影响2H FY3/23F 的营收。
