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2022.08.18
■ 华润啤酒宣布1H22收入同比增长7.0%至210亿元人民币，核心净利润增长 20.4% 至 38 亿元人民币，略好于我们预期，主要是公司更有效地控制成本。
■ 在1H22，公司的产品组合升级趋势持续，高端产品销量同比增长10.0%。我们预计高端化趋势将在 2H22F持续。
■ 公司还通过升级产品组合和提价完全抵消了1H22的原材料成本压力；管理层预计成本压力将会下降。
■ 我们重申「增持」评级，贴现现金流目标价上调至75 港元。
