2022.08.17
■ 阅文1H22收入同比下降5.9%至40.87亿元人民币，非GAAP净利润同比小幅增长0.2%至6.66亿元人民币，低于我们预期，主要是由于在线阅读收入增长疲软。
■ 我们预计IP 变现将继续是阅文的增长动力。新丽传媒 1H22实现净利润2.1亿元人民币，我们预计全年将达到5亿元人民币。
■ 重申「增持」评级，因我们认为阅文作为中国最大的在线阅读平台，有巨大潜力通过IP变现推动增长。贴现现金流目标价下调至45.2港元，因为我们下调了FY22F-24F每股盈利预测。
