2022.07.13
■ 安踏品牌和FILA品牌的2Q22零售金额分别录得中单位数和高单位数同比降幅，略好于我们预期，而安踏所有其他品牌的零售额则录得20-25%同比正增长。
■ 2Q22安踏品牌在线销售同比增长处于高单位数，带动1H22F录得双位数的同比增长。我们现时预计，安踏品牌零售额在1H22F实现中单位数的同比增长，而FILA品牌零售额则录得单位数同比降幅。
■ 我们预计两个品牌都将在 2H22F实现较佳复苏。管理层表示，6月零售额增长已从10%回升至10%-15%水平。
■ 安踏首次公布了2030 年和 2050 年的碳中和计划。
■ 重申「增持」评级，贴现现金流目标价144港元，主要是我们看好公司的DTC模式发展和产品组合升级趋势。
