2021.08.27
青岛啤酒宣布 1H21销售额同比增长 17%至183 亿人民币，净利润同比增长 30% 至 24 亿人民币，好于我们的预期，主要是由于其毛利率扩张，加上产品组合升级。由于部分地区的新冠疫情反复、部分地区暴雨以及包装材料价格上涨，我们预计啤酒行业短期将面临一定压力，因此我们预计公司2H21F销售额将同比下降5.2%。但产品组合升级趋势不变，我们预计公司 FY22F销售额将同比增长 6.5%，FY23F同比增长 6.2%，FY22F净利润同比增长 16%，FY23F同比增长 15%。贴现现金流目标价上调至 94 港元，重申增持评级。
