2022.06.29
■ 携程1Q22收入为41亿人民币，同比持平，恢复至1Q19收入的50.3%；非GAAP净亏损 3,600万人民币，同比收窄82.4%，高于我们预期，主要是收入增长加快。
■ 然而，由于几个城市此前爆发奥密克戎疫情，我们现时预计公司2Q22F总收入同比下降40%，毛利率环比保持稳定。
■ 我们预计2H22F国内旅游市场将逐步复苏，这再加上政府对相关政策的放宽，有望支撑公司3Q22F收入同比持平。
■ 考虑到如果疫情好转，公司收入有望大幅回升，同时利润率亦有巨大上升潜力，据此我们重申「增持」评级，新的贴现现金流目标价275港元。
