2022.06.01
■ 5月制造业PMI高于市场预期，并较4月改善，我们认为这反映该数据已从近期的低位恢复。
■ 其他分项指数，包括新订单、新出口订单和产成品库存，也有所改善。建筑业PMI在 4月和5月均保持在50以上，这可能反映国家的固定资产投资仍对建筑业构成重要支持。供应商交货时间指数回升，显示物流方面的问题有所改善。
■ 然而，小型企业是表现最弱的板块，而高昂的投入成本令人忧虑。
■ 正如我们之前所指（链接），中国政府的经济刺激计划的潜在受益者（例如汽车和汽车零部件股）已有良好股价表现。鉴于市场情绪改善，包括平台经济在内的科技股也出现反弹。看好制造业复苏的投资主题的投资者，可能会将焦点从汽车和汽车零部件、医疗和硬件板块转向：1）电气和一般设备；2）上游行业，如黑色和有色金属以及石油化工；3）纺织品和服装以及造纸。
■ 本报告中的分析基于行业和宏观数据，在某些情况下可能与个别分析师的观点有所出入。
