2021.12.01
■ 中国旺旺公布1H FY3/22（截至2022年3月底止财年上半年）收入同比增长 10.5%，高于我们预期，主要由于乳制品和饮料的销售强劲增长；净利润同比增长7.1%，符合预期，主要由于原材料价格上涨。原材料价格对其毛利率造成了影响。
■ 管理层预计全年米果和零食销售同比持平，乳制品和饮料销售将保持高增长。
■ 我们预计原材料价格上涨趋势将在今年余下时间和 1H22持续，并对旺旺的2H FY3/22F 毛利率构成压力，但我们预计随着公司上调售价和控制成本，部分的成本压力将得到缓解。
■ 重申「增持」，贴现现金流目标价维持8.0 港元不变。
