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2021.11.29
■ 拼多多3Q21收入为 215 亿人民币，同比增长 51%，但低于我们预期。
■ 由于销售和营销费用比率下降，拼多多仍录得非GAAP净利润40亿人民币，高于我们预期。
■ 随着新的“百亿农研”专项推出，拼多多正在将战略重点从销售和营销投资转向研发投资。
■ 重申「增持」，新的贴现现金流目标价为135 美元。
