2021.03.29
美团FY20收入为1,150亿人民币，同比增长17.7％，符合我们预期。 FY20经调整净利润同比下降33％，低于我们预期，主要是由于4Q20新投资带来的亏损增加。我们预计1Q21F的餐饮外卖、到店、酒店及旅游以及新业务的收入分别同比增长114％、104％和55％。但是新业务带来的损失将比上一季度增加，这是由于现时是公司重要的投资期，尤其是对于社区团购业务（即美团优选）。重申「增持」评级，贴现现金流目标价为350港元，相当于9.93倍FY21F市销率，与同业相比属于中间水平。
