研究报告

中国建材[3323.HK;增持;目标价:HK$14.30] -水泥业务重组方案敲定

2021.03.03

中国建材制定了将一大部分水泥业务注入天山股份(000877.CH)的最终方案,天山股份将以发行新股支付。涉及的水泥资产的市净率约为1.38倍,这对中国建材和天山股份的小股东来说是双赢局面。大部分有盈利的水泥业务将归于同一载体,这将有助于减少内部竞争并提高整体效率。根据交易的实际条款,我们将中国建材的分类加总估值目标价调整至约14.30港元(之前为15港元),这是我们的新目标价。重申「增持」评级。