2023.04.03
■ 海底捞公布，总收入（撇除分拆Super Hi的影响）同比下降20.6%至310亿元人民币，符合预期，主要是FY22受到疫情严重影响。
■ 剔除Super Hi的净利润为 16 亿元人民币，对比FY21净亏损为32亿元人民币，超出我们预期，主要是由于公司提高运营效率和有效降费。
■ FY22大中华区同店的翻台率分别为 3 倍和 3.1 倍，而 FY21分别为3倍和3.4倍。我们预计FY23翻台率将提高至 3.2 倍。
■ 我们相信海底捞将在FY23F继续提高其利润率， FY23F收入和净利润估计分别同比增长41.3%和66.5%。
■ 我们重申「增持」评级，贴现现金流目标价略升至 28.4 港元。
