2024.02.07
■ 我们估计FY23F总收入同比下跌7.8%至70亿元人民币，主要由于部分剧集推出时间延后到FY24F，同时由于线上阅读业务增长放缓。
■ 我们预期FY24F IP业务收入同比增长20%，主要得益于重磅电视节目和电影（如春节档电影《热辣滚烫》）推出。
■ 我们预测，FY23F经调整净利同比下跌18.5%至11亿元人民币，主要由于毛利率下跌。然而，由于预期利润率较高的IP 业务的收入贡献提升，FY24F和FY25F的利润率有望逐步同比改善。
■ 重申「增持」评级，贴现现金流目标价下调至 30 港元。
