2024.01.23
■ 我们认为，Brukinsa（百悦泽）和替雷利珠单抗的销量爬坡，以及未来全球获批准的新适应症增加，都将支撑百济神州短期收入增长。
■ 同时我们认为，考虑到公司深厚的创新管线、多个潜在的重磅候选药物和良好的全球营销能力，公司的长远发展前景良好。
■ 我们预期FY23F/24F/25F收入增长为70%/23%/29%，我们认为百济神州可能在2026F 达到盈亏平衡。
■ 首次覆盖股份，给予「增持」评级，贴现现金流目标价为169.7港元（假设加权平均资本成本为9.8%，永续增长率为3%）。
