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2023.10.26
■ 李宁公布3Q23零售流水录得中单位数同比增长，低于我们预期，主要由于批发和电商销售表现疲软。
■ 截至3Q23末，库销比为5 倍，环比和同比均有所上升，且整体折扣率在3Q23录得单位数同比降幅。
■ 公司将FY23F的收入同比增长指引从先前的双位数下调至单位数，并预期净利润率可能会同比下降。
■ 重申「增持」评级，贴现现金流目标价下调至 62 港元。
