新东方[9901.HK;增持;目标价:HK$45.20] - 4QFY23F指引强劲

■   新东方3Q FY5/23收入为7.542亿美元，同比增长 22.8%，高于我们预期，这是由于现有业务复苏和新业务强劲增长。

■   非美国通用会计准则净收入为9,540万美元（3Q22净亏损9,550 万美元），高于我们预期，原因是营收和经营利润率上升。

■   管理层预计4Q FY23F收入为8.018 亿美元至 8.227 亿美元，同比增长 53-57%，这是受低基数和疫情后各业务需求上升所推动。

■   公司授权在2022 年7月28日至2023年5月31日期间回购最多4 亿美元的股票。截至 4 月 18 日，公司已以1.576亿美元回购了大约510万股美国存托凭证。

■   重申「增持」，新的贴现现金流目标价为45.2港元。