石药集团[1093.HK;增持;目标价:HK$15.13] - 与Elevation Oncology 就 SYSA1908订立授权协议

■  石药集团已与Elevation Oncology 就 SYSA1908订立授权协议，预付款为2,700万美元。

■  SYSA1908 是一种抗 Claudin18.2 的ADC 候选药物。 目前靶向Claudin18.2的候选药物有几十种，包括单克隆抗体、双特异性抗体、ADC和CAR-T。SYSA1908是已进入临床试验的五种靶向Claudin18.2 的ADC 候选药物之一。尽管目前有数十款靶向Claudin18.2 的候选药物，但我们仍然认为 SYSA1908 这一Claudin18.2 ADC早期参与者有巨大的市场潜力，因为ADC药物有高度特异性。我们将跟踪其临床结果。

■  此前，国内ADC药物有数起授权交易。我们认为这反映国际市场意识到国内的创新药研发能力，同时也提振了国内创新药厂商进行海外扩张的信心。去年，石药集团将其 NBL-015（一款Chauin18.2 mAb）授权给了 Flame Biosciences。海外授权是石药集团进入海外市场的一种策略。石药集团尚处于开拓海外市场的早期阶段我们认为海外授权是一个好的开始。我们对石药集团 2022 年销售增长的预测保持不变。重申「增持」，市盈率目标价维持15.13港元不变。