2022.07.22
■ 维达公布 1H22 收入为 97亿港元，同比增长6.6%，净利润为6.38 亿港元，同比下降 34.1%，低于我们预期，主要是利润率压力增加。
■ 我们预计2H22F木浆价格将保持高位，主要是由于供应紧张。
■ 管理层表示，主要竞争对手在6月份提高了售价，因此预计 2H22F 有较佳定价条件，而维达将在2H22F进一步提高售价。
■ 但我们预计售价的升幅不会完全缓解纸浆价格上涨的影响，因此预计维达将在2H22F继续面临利润率压力。
■ 下调评级至「持有」，新的贴现现金流目标价为20.9港元，因为我们预计维达利润率将在2H22F继续受压。
