2022.07.19
■ 金蝶国际发布1H22盈利预警，公司预计将录得净亏损3.474亿元至3.97亿元人民币。
■ 公司预计1H22总收入同比增长15-20%，主要得益于云收入同比增长30-40%。
■ 我们认为，1H22 非云业务的收入增长低于预期。1H22 的运营成本也较预期高。
■ 我们下调了2022-2024年的净利润预测，以反映收入增长放缓和运营费用增加的因素。
■ 尽管上调了2022-2024年净亏损预测，但我们重申「增持」评级。我们给予目标价22.10港元，基于13倍的2022年目标市销率（低于此前的15倍），高于上市同业的平均水平，但接近其历史平均值。
