2021.05.17
■ 阿里巴巴全年收入为7,170亿人民币，同比增长41％，略高于我们预期；非GAAP净利润为1,720亿人民币，同比增长30％，略低于我们预期，这是由于公司增加对核心战略领域的投资并拖累非GAAP经调整EBITA利润率同比下降3个百分点至24％所致。
■ 阿里巴巴将把任何额外的利润投资到这些核心战略领域，因此我们预计FY3/22的EBITA同比增长将持平。
■ 在21财年(截至3月底)三季度和四季度的客户管理收入分别同比增长24％和40％。管理层预计，转换率将从21财年的4％提升。
■ 管理层的目标是，云业务的盈利趋势延续至23财年(截至3月底)。
■ 重申「增持」评级，新的贴现现金流目标价为287港元。
