研究报告

好未来教育[TAL US] - 短期利润率或会由于政策因素而受压

2021.04.22

预计1Q FY2/21F收入同比增长43–45%(以美元计值),同时我们预计1Q FY2/22F经营亏损约为1.5亿美元。目前,培优OMO模式已在40个城市顺利运营,管理层预期将把此模式扩展到所有渗透的城市。如果市场增长在潜在的新法规实施之下放缓,则利润率有望提升,因为新政策可能会限制企业作出进取的广告宣传。我们预期,拥有高质量产品和服务的企业(如好未来)将受益。重申「增持」评级,新的贴现现金流目标价为92.3美元。