2021.04.20
华立大学公布21财年（截至8月底止年度）上半年收入4.45亿人民币，同比增长13.1％，净利润1.396亿人民币，同比增长1.1％，低于预期，主要是由于利润率下降。华立预计在21/22学年，华立学院的新招生名额将超过5,000，华立职业学院的新招生名额将超过10,800。我们预计随着公司扩张园区，利润率将继续受压，并预计21-23F的毛利率分别为55％、55.3％和56％。重申「增持」评级，新的贴现现金流目标价为HK$2.90。目前的动态市盈率为6.87倍，较行业平均水平低50％以上。
