研究报告

现代牧业[1117 HK;增持] -收购中元牧业

2021.04.12

公司收购中元牧业的总代价将不超过8.15亿人民币,相当于6.35FY20市盈率,这低于现代牧业的市盈率(18.05倍)。公司最早将于20216月开始并表中元牧业。我们预计并表后每股盈利有10-15%的提升空间。根据蒙牛的五年计划,现代牧业计划在FY25F每天生产1万吨原奶,这将是蒙牛每日原奶需求量的三分之一。在1Q21,现代牧业原奶价格同比上涨约10%,2月价格出现调整,但3月同比上涨16