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2021.04.09
国美电器FY20收入为440亿人民币，同比下降25.8％，净亏损70亿人民币，较FY19的26亿人民币有所扩大，并低于我们的预期，原因是收入和利润率下降。我们认为国美的FY21F销售额有可能恢复（与FY19相比），但是利润率需要更多时间才会恢复，因为预计公司将投放更多资金在业务转型和在线营销方面。重申「减持」评级，贴现现金流目标价下调至0.44港元。
