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2022.05.11
■ 我们与李宁召开了小组电话会议，讨论到公司的最新情况。
■ 4月销售额同比下降约 20%，但预计 5 月降幅将收窄，五一假期期间在线销售额恢复同比正增长。
■ 受到奥密克戎疫情影响，预计2Q22F的折扣率将环比和同比转差，但2H22F仍有同比改善的空间。
■ 李宁1-4月表现仍符合管理层预期。我们维持FY22F收入同比增长19.2%和净利润同比增长14%的预测。
■ 重申「增持」评级，贴现现金流目标价维持120港元不变。
