2022.04.29
■ 在 2021年显着复苏后，训修实业在 2022年的运营预计将由于新产能有限和非现金成本上升而受影响。公司将通过把更多产能转移到利润率较高的产品来优化其产品组合。
■ 鉴于其业务的地域分布，公司有望获得更多市场份额。
■ 我们预计公司将在2021年和 2022年提高效率后于 2023 年恢复产能扩张。
■ 由于公司运营成本高于预期，因此我们下调了2022年和2023年的净利润预测，但尽管如此，训修实业已重回增长轨道，同时相比同业，公司面对的供应中断和下游需求放缓的风险更小。
■ 我们重申「增持」评级，目标价 1.27 港元，基于 14 倍 2022 年市盈率。我们的新目标市盈率仍接近其历史平均值。
