2022.03.18
■ 我们仍然认为市场正在等待中国铁塔与电信运营商的价格谈判变得明朗化，才会对中国铁塔给予更正面的看法。
■ 尽管 2021 年业绩低于预期，但我们认为中国铁塔的总体业务将实现稳健增长。“两翼业务”（TSSAI 和能源）仍是公司主要增长动力，占总收入的很大比例。
■ 若有更多关于价格谈判的信息（预计在 2022 年中旬），有望成为股份的催化剂。
■ 我们维持股份「增持」评级，目标价下调至 1.38 港元，基于4 倍2022 年EV/EBITDA。 我们下调目标价是由于降低了净利润预测和目标估值（从 5.5 倍降至 4倍）。
