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2022.03.07
■ 哔哩哔哩4Q21收入为57.8亿人民币，同比增长 50.5%，符合我们预期，非GAAP净亏损18.77 亿人民币，较4Q20的亏损6.69亿人民币有所扩大，并略低于我们预期，主要是利润率下降。
■ 哔哩哔哩计划从 FY22F 开始逐步降低销售和营销费用比率，并将其毛利率提高到30%，非 GAAP净利润预计在FY24F实现盈亏平衡。 重申「增持」评级，贴现现金流目标价下调至 373 港元。
