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2021.11.02
■ 青岛啤酒宣布3Q21 销售额同比下降 3%至 84.8 亿人民币，净利润同比增长6.4%至12亿人民币，高于我们预期。在3Q21，反复的疫情和极端天气影响了销量增长，但由于产品组合升级，公司的利润率仍有所提升。
■ 年初至今，青岛啤酒在应对原材料涨价压力方面取得了成功；通过优化产品结构和提高重要产品售价，公司9M21 利润率同比上升。
■ 我们预计公司FY22F 销售额将增长6.5%，净利润将同比增长12.2%。
■ 重申「增持」，新的贴现现金流目标价为95 港元。
