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2021.03.22
中信证券2020年净利润增长22％至149亿人民币，较我们预期低15％。净利润低于预期是由于：（i）拨备增加324％，主要与股票质押贷款有关；（ii）公司录得固定资产减值11.9亿人民币。期内经常性业务表现强劲，收入增长30％。我们认为股本回报率有望从2020年的9.2％增长到2021F的10.1％。重申「增持」评级，目标价21.42港元。
